核心觀點：現貨升水延續走低，鋁價偏弱震蕩
主要邏輯：
（1）美國10月PCE物價指數同比上漲2.3%，與預期的2.3%持平，9月前值為上漲2.1%。
（2）美國三季度實際GDP年化季環比修正值為2.8%，持平預期和初值。三季度核心個人消費支出（PCE）物價指數年化季環比修正值2.1%，低於預期和初值2.2%。
（3）美國10月耐用品訂單環比初值0.2%，預期0.5%，9月前值為-0.7%。
（4）11月27日，鋁期貨倉單111617噸，較前一日減少1075噸；LME鋁庫存700975噸，日環比減少2500噸。
（5）11月27日，華東地區現貨報升水50，環比-10；中原地區現貨報貼水90，環比-40；華南地區貼水25，環比-10。
（6）LME鋁跌0.27%報2602.0美元/噸。宏觀方面，美國10月PCE物價指數符合預期，三季度核心PCE物價指數下修，10月耐用品訂單環比低於預期。供需方面，國產鋁土礦供應仍然偏緊，貴州清鎮地區停產露天礦預期11月下旬復產；10月鋁土礦進口環比提升，但從幾內亞進口的絕對量仍未恢復到雨季前水平。氧化鋁現貨供需保持偏緊，僅廣西、貴州等部分地區現貨提漲5-10元/噸，山西、河南地區現貨環比持平，整體現貨漲勢較前期進一步放緩。電解鋁方面，新疆地區鐵路發運已持續好轉，華東和中原地區集中到貨後貨源較為寬松，庫存或繼續轉向積累，主要消費地現貨升水延續走低。總體看，隨著新疆發運好轉，現貨與低庫存支撐邊際轉弱，下方關注鋁廠成本對鋁價的支撐。
市場研判：短期圍繞20600一線震蕩，下方支撐20300，上方壓力20800。
楊朝舜
從業資格：F03100469
投資咨詢：Z0021117
投資咨詢業務資格：證監許可【2012】35號
（本報告蘊含信息均來自於公開資料，我公司對報告中的信息、數據及觀點的準確性、可靠性、完整性及時效性不作任何保證，不構成任何投資咨詢建議，據此入市，風險自擔，與本公司和作者無關。）