【個人觀點】鋁：短期觀望，等待回調企穩後低多機會。氧化鋁：關注價差收窄後的正套機會，單邊觀望。
【宏觀及政策消息】
近期北方部分地區相繼發布重污染天氣預警，氧化鋁企業生產時有調整。據百川盈孚了解，河南某氧化鋁企業在11月內受環保管控限制3次，共計影響時長超半個月，在此期間氧化鋁焙燒受限，共計影響焙燒產量約2萬噸，目前該企業生產已恢復正常，但不排除後期再次受限的可能。
馬來西亞Press Metal電解鋁復產。2024年9月9日晚11點左右，因火災導致電解鋁3期暫時關停，合計影響產能32萬噸左右。目前正在復產中，預計12月底到1月份啟動完畢。
新西蘭聯儲將利率下調50個基點至4.25%，符合市場預期，為連續第三次降息。
美國第三季度GDP修正值持平於初值，為2.8%。
美國10月核心PCE物價指數年率公布值2.8%，預期2.8%，前值2.7%。
美國至11月23日當周初請失業金人數21.3萬人，預期21.6萬人，前值21.5萬人。
【市場動態】
鋁：
期貨端，11月27日，滬鋁2501平開窄幅收漲，報收於20575（+15）元/噸，較前一交易日漲0.07%，滬鋁加權成交量23.3萬手（+2463手），持倉量44.7萬手（-603）。
現貨端，11月27日，佛山均價20450（-70）元/噸，接貨情緒一般；華東均價20540（-50）元/噸，流通充裕，交投一般；中原均價20380（-120）元/噸。鋁棒加工費盤整，成交有效。
庫存：上海有色數據，11月25日鋁錠社庫55.1萬噸，較11月21日上漲1.2萬噸。
觀點邏輯：全國電解鋁運行產能繼續緩慢提升，財政部鋁材出口退稅政策取消，12月1日實施，受短期搶出口訂單增加影響，鋁下遊開工率小幅上升。當周鋁錠庫存開始上升，新疆鋁錠運輸不暢，後續或逐步恢復。整體向上驅動較為乏力，氧化鋁價格持續大漲致使電解鋁成本不斷提升，電解鋁平均利潤轉負，對期價有所支撐，短期建議觀望為主。
氧化鋁：
期貨端，11月27日，氧化鋁2501低開收跌，報收於5262（-48）元/噸，較前一交易日跌0.9%，成交量13.3萬手（+34283手），持倉量21.1萬手（-9078）。
現貨端，11月27日，氧化鋁現貨價格漲幅趨緩，河南、山東、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為5705元/噸、5690元/噸、5780元/噸、5680元/噸、5690元/噸、6130元/噸，價格分別上漲0元/噸、0元/噸、5元/噸、5元/噸、5元/噸、5元/噸，受限於國產礦復產緩慢，加之四季度雲南或不再限產，幾內亞消息擾動，印尼鋁土礦禁令持續，氧化鋁現貨供應緊張，下遊冬儲備貨意願積極，海外價格持續上揚，國內價格持續上漲，上漲幅度減緩，10月出口17萬噸。
觀點邏輯：當周氧化鋁企業檢修復產並存，整體開工率微降，國內氧化鋁現貨價格繼續上漲，漲勢有所減弱，進口倒挂。四季度電解鋁產能仍有一定提升空間，現貨供應緊張，鋁廠對氧化鋁冬儲，積極尋找貨源。庫存低位，短期內難有改觀，明年一季度後期供給或將改善，具體仍看礦石供應和近期投產產能落地情況。建議關注近遠月價差收窄後的正套機會。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議