氧化鋁
隔夜氧化鋁主力合約反彈，持倉量減少，現貨貼水，基差走弱。宏觀方面，中辦、國辦：印發《有效降低全社會物流成本行動方案》。到2027年社會物流總費用與國內生產總值的比率力爭降至13.5%左右。加強電動汽車、鋰電池、光伏產品“新三樣”出口的國內港口倉儲設施建設。鼓勵發展與平臺經濟、低空經濟、無人駕駛等相結合的物流新模式。基本面上，氧化鋁供給端，國內鋁土礦復產速率偏緩，加之幾內亞鋁土礦供應擾動的消息頻發，國內鋁土礦供應以及氧化鋁產能帶來限制。需求端，電解鋁廠運行產能小幅增長，加之年末有部分備庫需求，令氧化鋁供應有小幅缺口，氧化鋁現貨報價維持偏強運行。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節奏及交易風險。
滬鋁
隔夜滬鋁主力合約反彈，持倉量減少，現貨貼水，基差走弱。國際方面，美國三季度實際GDP年化季環比修正值為2.8%，持平預期和初值。消費者支出在三季度增長3.5%，略低於預期和初值的3.7%，但仍是今年以來的最高增幅。國內方面，國家統計局發布數據顯示，10月份規模以上工業企業利潤同比下降10%，降幅較9月份大幅收窄17.1個百分點，41個工業大類行業中，27個行業盈利較上月好轉。基本面上，電解鋁供給方面，鋁廠運行產能及開工率較為可觀，但由於原材料氧化鋁的高報價，令鋁廠運行成本高企，市場對後續產能運行的持續性引發擔憂。需求方面，由於下遊鋁材出口退稅政策的改變，在短期的搶出口需求刺激下需求有所回升，國內鋁錠社會庫存小幅去庫。隨著政策節點的臨近，短暫需求提振的效用將逐步走弱，電解鋁去庫放緩和高成本問題仍將制約鋁價運行走勢，加之消費逐漸由旺季向淡季過度，鋁價或有一定壓力。期權方面，購沽比為0.64，環比+0.0431，期權市場情緒偏空，隱含波動率下降。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節奏及交易風險。