上一交易日，滬鋁主力合約收於20435元/噸，漲幅0.25%；氧化鋁主力合約收於5355元/噸，漲幅1.23%。受原料問題和空氣質量影響，氧化鋁產量增長緩慢，且難有進口補充。高企的生產成本和環保政策使得電解鋁冶煉企業出現減產行動，同時有新投產能釋放增量，電解鋁產量或小幅增長，進口量或環比有降。傳統消費淡季到來，疊加出口退稅政策全面取消，將對衝刺激政策的效果，加工企業多出現季節性走弱。上周，電解鋁社會庫存增加2.7萬噸，鋁棒庫存下降5500噸。原料供應環比改善、電解鋁企業出現減產等情況牽制氧化鋁價格走高，但現貨價格仍較堅挺，氧化鋁期價維持高位運行。電解鋁出現累庫跡象，但減產行為或放緩累庫節奏，且成本支撐仍有效，暫以震蕩調整看待。
觀點：震蕩調整。