觀點梳理：昨日滬鋁主力合約小幅震蕩尾盤走高，收於20580元/噸，收漲0.98%。供應方面，近期新疆地區新增產能陸續啟槽，貴州新老產能置換項目穩步進行，但由於成本端氧化鋁價格持續上漲，電解鋁生產成本不斷提高，導致部分煉廠陷入虧損局面，出現減產，據悉繼前期河南、廣西鋁廠停產後，貴州及新疆個別鋁廠也出現了減產情況。需求方面，搶出口結束，加上進入季節性淡季，需求或逐步走弱，但年末仍有一定趕單情況，消費表現仍有韌性，另外，鋁材出口退稅政策實施，後續國內鋁材出口政策對企業開工的影響有待進一步的觀察。雖然新疆積壓逐步緩解，但作為新疆為最主要貨源地無錫、鞏義地區出庫小幅增加，庫存有所下滑，使得周末社庫整體出現回落，據Mysteel統計顯示，截止12月1日，中國主要市場電解鋁庫存為55萬噸，較上周四庫存增加2.4萬噸。美元指數回落，有色板塊偏強運行，市場對12月上旬國內重要會議有一定預期。基本面方面，供應端新增的檢修減產使得電解鋁產能凈增速度下降，需求端年底趕工需求對鋁型材開工率有所拉動，但鋁材出口退稅取消開始執行後對鋁加工企業訂單有一定影響，整體無超預期表現。電解鋁供需雙弱，但成本端支撐仍較強，宏觀及基本面難以形成共振，短期鋁價或震蕩築底。