觀點梳理：昨日滬銅低開走高，主力合約收74530元/噸，收跌0.32%。宏觀面，隔夜美聯儲主席鮑威爾講話仍顯謹慎，市場仍在等待美國非農就業帶來更多指引，不過美元指數弱勢運行，且市場仍在押注美聯儲12月將降息，金屬上方壓力不大。基本面，銅精礦方面，國內TC保持低位偏弱報價，表明銅精礦仍然緊張，但四季度粗銅檢修力度較大，或緩解部分焦慮，市場關注長單談判。全球銅庫存水平維持高位，過剩量級50萬噸左右，較去年同期增長近2倍，年內消化較為困難。周初國內精銅社會庫存短暫累積後又有所回落，截至12月5日，SMM全國主流地區銅庫存較周一下降1.29萬噸至13.03萬噸，連續七周周度去庫但去庫速度放緩。全球銅庫存水平維持高位，過剩量級50萬噸左右，較去年同期增長近2倍，年內消化較為困難。宏觀面仍待更多指引，國內精銅社會庫存重新下降，不過後續有累積預期，滬銅繼續上行乏力，關注75500壓力。