鋁：美元指數反彈，上周五外盤鋁價震蕩下行，LME三月期鋁價跌1.16%至2607.5美元/噸。國內夜盤窄幅震蕩，滬鋁主力合約小幅收高於20340元/噸。早間現貨市場呈弱穩態勢，下遊按需採購為主，多接低價貨。貿易商表現不甚積極，華東市場總體成交有限。主流成交價格在20430元/噸上下，較期貨升水50左右。華南市場部分下遊少量補貨，貿易商接貨一般，總體成交也偏弱，廣東市場主流成交價格在20420元/噸上下。淡季供需基本面有趨弱態勢，消費季節性下降，而供應總體平穩，後期有累庫預期。不過年末部分終端企業有趕單情況，新能源汽車、家電企業維持高排產狀態，消費大幅下降的可能性不大。當前庫存仍處於低位，壓力暫有限。上遊氧化鋁價格漲勢放緩，但尚未到拐點，成本居高不下。短期鋁價缺乏趨勢性動力，或反復震蕩，建議觀望為主。關注後期產能運行變化以宏觀政策面消息。
氧化鋁：上周五氧化鋁期貨夜盤窄幅震蕩調整，主力合約小幅收高於5295元/噸。早間現貨市場有一定成交，個別電解鋁廠少量採購現貨，持貨商主動出貨，但報價堅挺，實際成交價格延續小幅上漲勢頭，均價攀升至5760元/噸水平。本周海外現貨成交價格高位回落，一定程度反映海外供應緊張情況稍有緩解，不過實際情況仍待觀察。而國內供需面仍無顯著變化，無新產能投放且檢修及環保限產擾動下，國內產量增長受限。實際消費因隨電解鋁運行總體平穩變化不大，但電解鋁廠氧化鋁極低庫存情況下補庫需求強，春節前有備庫剛需。海外價格回落或使得凈出口量減少，但國內供應缺口仍待補齊。現貨價格拐點仍需等待。期貨受資金情緒主導，短期劇烈波動。操作上建議以套利操作為主。