12月9日隔夜滬鋁主力2502收盤報20465漲85，LME鋁收盤報2596.5跌11；佛山市場到貨偏低，持貨商挺價情緒較強，報價均價至升水10，無錫市場新一輪集中到貨，流通貨源增多，報價貼水20至貼水10。
宏觀方面，中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經濟工作，會議指出，明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規逆周期調節等政策精神，釋放強力穩增長信號，受此影響中國資產價格大漲。
庫存方面，新疆鋁錠出貨並未完全順暢，庫存仍在去化。根據SMM數據顯示，12月9日周一國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報55.3萬噸，較上周四增加0.6萬噸；同期鋼聯鋁棒社會庫存報10.7萬噸，較上周四下降0.55萬噸
供應方面，受氧化鋁成本高昂影響，電解鋁減產產能增多，新增復產及投產產能也停滯，不過國內總量相對有限，海外規模較大。國內方面，主要是廣西、貴州、重慶、四川等地產能復產、減產，根據各方統計約30萬噸。海外方面，俄鋁啟動生產優化計劃，首階段減產25萬噸，後期根據情況可能加大至50萬噸；馬來西亞齊力鋁業復產32萬噸，該企業9月份因突發事故導致三期電解鋁32萬噸產能停產。
鋁邏輯及策略建議：國內會議貨幣政策基調從“穩健”轉向“適度寬松”的變化，釋放強力穩增長信號，國內市場情緒轉暖；基本面上氧化鋁情緒偏弱，現貨價格有松動預期，整體支撐仍在，現貨及庫存表現一般，受情緒提振，建議短期可適當逢低做多。
氧化鋁方面，9日隔夜氧化鋁主力2501收盤報5281漲13，山西三網均價報5835持平，受盤面價格下跌，新疆成交現貨價格有所回調。6日印尼FOB報價760美元/噸，較同期東澳成交高10美元/噸。
供需方面，供應緊張趨於緩和，但仍處於長單交貨階段，暫未有明顯庫存增量。需求端密集減產情況，因氧化鋁成本過高，主要集中在高成本產區，另外海外俄鋁也宣布減產。生產端整體保持穩定，氧化鋁廠產量有所提升，根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至12月6日周五，氧化鋁建成產能10502萬噸，運行產能8865萬噸，較上周增20萬噸，氧化鋁開工率為84.41%。
庫存方面，庫存繼續保持下降，倉單庫存嚴重不足。阿拉丁（ALD）調研統計，截至本周四（12月5日）全國氧化鋁庫存量303.2萬噸，較上周降2.7萬噸，鋁廠庫存再度下降，部分工廠庫存嚴重偏低。12月9日周一，上期所氧化鋁交割倉庫約5.11萬噸，較上一交易日下降0.09萬噸。
氧化鋁邏輯及策略：海外現貨意外崩跌，短期情緒衝擊較大，市場看漲預期明顯減弱；節前國內供需仍偏緊狀態，受鋁廠庫存和倉單數量嚴重偏低支撐，預計節前現貨難有較大回調空間，近月基差修復空間較大，建議近月適當做多基差修復。中長期來看，盤面深度back結構已定價中遠期過剩，在現貨進入快速下跌趨勢前，中遠期合約整體仍維持寬幅震蕩，建議對遠期升水減弱可適當逢高做空。