滬鋁主力合約持倉量為12.78萬手，夜盤減倉4664手。供應端，鋁土礦和氧化鋁供應仍維持偏緊狀態，國內仍有部分產能復產，電解鋁產能維持高位運行，供應端維持強勁。消費端，型材開工小幅下降，鋁板帶、鋁箔和鋁線纜開工變化不大，整體下遊開工變化不大，依舊受到房地產市場低迷以及汽車淡季影響。鋁棒開工回升，產量釋放，但上周鋁棒庫存小幅去庫；而鋁錠庫存因周末到貨較集中，出現小幅累庫情況，庫存仍處於近6年同期極低位，為鋁價提供支撐。目前來看，下遊需求或持續走弱，但氧化鋁現貨價格依舊堅挺，使電解鋁平均生產成本高企，且鋁錠庫存持續低位，鋁價仍有支撐。昨日國內重要會議釋放利好信號，宏觀面對鋁價有一定提振，短期內鋁價或維持震蕩，多頭可在20200一線逄低試多，或賣2501-P-20200 或20400期權。關注及風險：鋁錠去庫持續性；國內終端需求情況
氧化鋁主連持倉量為14.76萬手，夜盤減倉5999手。供應端，11月我國鋁土礦產量下跌，同比減少1.35%， 環比減少3.3%;海外供應端擾動事件仍未有進一步解決的消息，國內環保督察趨嚴，鋁土礦山大規模復產難度極大，各地區礦石價格繼續上抬；國內多地氧化鋁廠檢修或減產，供應端持續處於偏緊狀態，各地氧化鋁現貨價格高企。需求端，電解鋁產能繼續高位運行，氧化鋁下遊需求處於高位，為氧化鋁高價提供；支撐。國內氧化鋁行業庫存處於極低位，且持續去庫，為高價提供支撐。氧化鋁供應端擾動事件未有進一步解決的消息，供應端依舊處於緊缺狀態。上周氧化鋁期價受上期所增加注冊品牌影響衝高回落，價差再度被拉大，目前處於較高的水平，期價大幅下跌的可能性較小，短期內氧化鋁易漲難跌，下方關注5000元/噸。關注及風險：巴西氧化鋁廠運行情況；印尼出口禁令情況；鋁土礦進口情況；國內礦山復產進度