滬鋁|AL2501
核心觀點：鞏義地區貼水擴大，消費走弱壓制鋁價主要邏輯：
（1）按美元計，中國11月出口同比增長6.7%，前值增12.7%；進口下降3.9%，前值下降2.3%。
（2）12月10日，華東地區現貨報平水，環比-20；中原地區現貨報貼水160，環比-50；華南地區升水10，環比+5。
（3）LME鋁漲0.71%報2615美元/噸。宏觀方面，國內政策信號積極，權益市場高開低走的表現對工業品情緒形成拖累。供需方面，鋁土礦供應依舊偏緊；國內山西地區氧化鋁現貨價格昨日下跌15元/噸，現貨價格走所松動。電解鋁方面，安泰科數據顯示，受氧化鋁價格上漲和用電成本增加影響，11月電解鋁企業虧損面超1/3；新疆地區鐵路發運持續好轉，無錫鞏義地區昨日庫存積累0.8萬噸，鞏義地區貼水擴大顯著，後續新疆集中到貨仍有累庫預期。總體看，消費淡季與累庫預期令鋁價承壓，鋁價上方阻力位關注20600，下方支撐關注20300/20000。
市場研判：震蕩中性，上方阻力位關注20600，下方支撐關注20300/20000。
楊朝舜
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