電解鋁主力01合約周三窄幅震蕩，開盤價20340，收盤價20400。宏觀方面，國內周一盤後衝出宏觀利好消息，預計政策力度加大。產業方面，幾內亞鋁土礦周度出港量出現好轉，雨季影響消退，後續雨季回歸正常範圍，但價格上仍穩中有升，國內鋁土礦供給上短期維持偏緊，但邊際上出現好轉預期，繼續關注幾內亞出港量變化；供給方面，國內電解鋁持穩運行為主，產能變化較小，開工率持續高位；需求方面，下遊加工業周度開工率環比微幅下滑，全國天氣逐漸轉冷，進入需求淡季；社庫方面，最新社庫54.6萬噸，較上周去庫0.7萬噸，周內社庫先減後增，整體小幅去庫，產量壓力仍然存在，但現貨隨盤面下滑，下遊提貨積極性有所改善，升水小幅走擴。綜合來看，短期國內宏觀利好力度較強，周二盤面大多衝高回落，反應一般，繼續關注後續政策落地情況。從國內鋁產業基本面來說，近期氧化鋁方面有所松動，海外價格出現下滑，國內增加可交割品牌，但短期內現貨端仍表現強勢，預計對電解鋁成本的支撐仍然存在；社庫端去庫速度放緩，淡季累庫概率較大，對價格的支撐出現邊際松動；下遊進入淡季，加上取消鋁材出口退稅政策，觀望情緒較濃，整體仍維持悲觀。簡言之，短期內電解鋁價格預計隨盤面整體情緒波動，基本面方面存在價格支撐，但向上驅動不足，預計價格維持震蕩走勢，關注下方支撐。