觀點梳理：昨日滬銅衝高回落，主力合約收75490元/噸，收漲0.11%。國內政策面預期偏暖，且11月出口增速好於預期，國內氛圍尚可，海外方面，最近美元指數偏強震蕩，仍在等待美國通脹帶來更多指引。基本面，銅精礦方面，國內TC保持低位偏弱報價，表明銅精礦仍然緊張，長單談判方面，國內部分銅冶煉企業與Antofagastat敲定2025年銅精礦長單加工費Benchmark為21.25美元/噸與2.125美分/磅。11月SMM中國電解銅產量環比增加0.94萬噸，升幅為0.94%，同比上升4.61%，且較預期上升2.42萬噸。進入12月，之前檢修的冶煉廠陸續復產，且剛投產的冶煉廠也在繼續加速生產，產量有進一步增加的預期。近日LME銅庫存在27萬噸附近波動，不過最近注銷倉單下降較多，注銷佔比回落。
國內方面，供應有恢復預期，不過下遊需求仍有韌性，社會庫存仍在去化當中，且期價重心雖然在震蕩上移，但是現貨維持升水局面。政策面所帶來的利好情緒有所消化，市場仍在等待需求實質好轉，最近銅市供需面變化不大，社會庫存仍在去化，期價仍然偏強震蕩，上方關注76000壓力。