12月12日隔夜滬鋁主力2502收盤報20500漲25，LME鋁收盤報2604跌2；佛山市場挺價惜售增多，報價均價至升水10，無錫市場看跌情緒較濃，報價貼水30至貼水20。
宏觀方面，中央經濟工作會議提出，要實施更加積極的財政政策和實施適度寬松的貨幣政策，延續中央政治局會議精神。
庫存方面，到貨有所增加，鋁錠庫存回升。根據SMM數據顯示，12月12日周四國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報55.7萬噸，較上周四增加1萬噸；同期鋼聯鋁棒社會庫存報10.9萬噸，較上周四下降0.35萬噸。
出口方面，中國11月未鍛軋鋁及鋁材出口激增近9.2萬噸至66.9萬噸，因12月起出口退稅取消。
供應方面，受氧化鋁成本高昂影響，電解鋁減產產能增多，新增復產及投產產能也停滯，不過國內總量相對有限，海外規模較大。國內方面，主要是廣西、貴州、重慶、四川等地產能復產、減產，數量已超40萬噸。海外方面，俄鋁啟動生產優化計劃,首階段減產25萬噸，後期根據情況可能加大至50萬噸；馬來西亞齊力鋁業復產32萬噸，該企業9月份因突發事故導致三期電解鋁32萬噸產能停產。因非洲莫桑比克爆發抗議活動，澳大利亞礦業公司South 32已撤回旗下莫桑比克Mozal鋁冶煉廠的產量指導，該鋁廠年產36萬噸。
鋁邏輯及策略建議：國內會議貨幣政策基調從“穩健”轉向“適度寬松”的變化，釋放強力穩增長信號，美聯儲12月降息預期提升，整體宏觀偏利好；基本面上氧化鋁價格松動，市場情緒偏弱，鋁成本支撐減弱，且新疆到貨增加，現貨升水和庫存表現較差，預計維持震蕩走勢。
氧化鋁方面，12日隔夜氧化鋁主力2501收盤報5231漲54，山西三網均價報5823持平，盤面價格大幅回落，新疆地區成交顯著下跌；海外價格大幅回落，最新成交至680美元/噸。
供需方面，供應緊張趨於緩和，但仍處於長單交貨階段，暫未有明顯庫存增量。需求端密集減產情況，已呈一定的規模，因氧化鋁成本過高，主要集中在高成本產區，另外海外俄鋁也宣布減產情況。生產端整體保持穩定，氧化鋁廠產量有所提升，項目檢修增加，根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至12月6日周五，氧化鋁建成產能10502萬噸，運行產能8865萬噸，較上周增20萬噸，氧化鋁開工率為84.41%。
庫存方面，庫存繼續保持下降，倉單庫存嚴重不足。阿拉丁(ALD)調研統計，截至本周四(12月12日)全國氧化鋁庫存量301.9萬噸，較上周同期降1.3萬噸，鋁廠庫存再度下降，部分工廠庫存嚴重偏低。12月12日周四，上期所氧化鋁交割倉庫約5.44萬噸，較上一交易日下降0.21萬噸。
氧化鋁邏輯及策略：海外現貨意外崩跌，短期情緒衝擊較大，市場看漲預期明顯減弱；節前國內供需仍偏緊狀態，受鋁廠庫存和倉單數量嚴重偏低支撐，預計01合約節前現貨難有較大回調空間，可適當做多基差修復，中遠期合約受外盤價格大跌影響情緒較差，建議觀望。中長期來看，盤面深度back結構已定價中遠期過剩，在現貨進入快速下跌趨勢前，中遠期合約整體仍維持寬幅震蕩，建議對遠期升水減弱可適當逢高做空。