滬鋁
滬鋁主力合約持倉量為17.49萬手，夜盤減倉2309手。供應端，鋁土礦和氧化鋁供應仍維持偏緊狀態，四川有部分鋁廠因成本過高開始減產，涉及產能20萬噸左右，但整體來看電解鋁產能仍維持高位運行，供應端維持強勁。消費端，型材開工小幅下降，鋁板帶、鋁箔和鋁線纜開工變化不大，整體下遊開工變化不大，依舊受到房地產市場低迷以及汽車淡季影響。鋁棒開工回升，產量釋放，但上周鋁棒庫存小幅去庫;而鋁錠庫存因周末到貨較集中，出現小幅累庫情況，庫存仍處於近6年同期極低位，為鋁價提供支撐。目前來看，下遊需求或持續走弱，氧化鋁價格高居不下，仍處高位，電解鋁平均生產成本依舊高企，且鋁錠庫存持續低位，鋁價仍有支撐。短期內鋁價或維持震蕩，多頭可在20200一線逢低試多。
關注及風險:鋁錠去庫持續性;國內終端需求情況。
氧化鋁
氧化鋁主連持倉量為13.4萬手，夜盤減倉1215手。供應端，11月我國鋁土礦產量下跌，同比減少1.35%，環比減少3.3%;海外供應端擾動事件仍未有進一步解決的消息，國內環保督察趨嚴，鋁土礦山大規模復產難度極大，各地區礦石價格繼續上抬;國內多地氧化鋁廠檢修或減產，供應端持續處於偏緊狀態，各地氧化鋁現貨價格高企。需求端，電解鋁產能繼續高位運行，氧化鋁下遊需求處於高位，為氧化鋁高價提供支撐。國內氧化鋁行業庫存處於極低位，且持續去庫，為高價提供支撐。氧化鋁供應端擾動事件未有進一步解決的消息，供應端依舊處於緊缺狀態。因氧化鋁價格高企，氧化鋁廠對高價鋁土礦接受度增加，幾內亞CIF價格繼續上漲，疊加目前低庫存+高基差的結構，底部仍有支撐，短期內氧化鋁下跌仍有較大阻力，空頭仍需謹慎，下方關注5000元/噸一線支撐。
關注及風險:巴西氧化鋁廠運行情況;印尼出口禁令情況;鋁土礦進口情況;國內礦山復產進度。