滬鋁|AL2501
核心觀點：國內經濟數據低於預期，鋁價偏弱震蕩主要邏輯：
（1）美國12月Markit制造業PMI初值48.3，預期49.5，11月前值49.7。服務業PMI初值58.5，創2021年10月以來新高，預期55.8，11月前值56.1。
（2）歐元區12月服務業PMI初值51.4，預期49.5，前值49.5。制造業PMI初值45.2，預期45.3，前值45.2。
（3）中國1-11月固定資產投資同比增3.3%，預期增3.4%，前值增3.4%。11月社會消費品零售總額同比增3%，預期增5.3%，前值增4.8%。1-11月房地產開發投資同比下降10.4%，預期降10.2%，前值降10.3%。
（4）據SMM統計，12月16日鋁錠庫存55.1萬噸，較上周四減少0.6萬噸；鋁棒庫存9.15萬噸，較上周四減少0.13萬噸。
（5）12月16日，華東地區現貨貼水30，環比-30；中原地區現貨報貼水190，環比持平；華南地區升水50，環比-15。
（6）LME鋁跌1.93%報2564.5美元/噸。宏觀方面，美國經濟表現繼續分化，服務業強勁而制造業萎縮，影響偏中性。國內經濟數據表現仍低於預期，政策傳導有需時日。供需方面，鋁土礦供應依舊偏緊，氧化鋁現貨報價持穩。受氧化鋁價格上漲和用電成本增加影響，11月電解鋁企業虧損面超1/3，四川地區部分產能計劃減產。下遊受淡季和出口退稅影響消費轉弱，華東現貨轉入貼水，後續新疆集中到貨仍有累庫預期。總體看，鋁廠成本支撐與消費轉弱共存，國內經濟數據向上驅動減弱，鋁價偏弱震蕩，下方支撐關注20000關口。
市場研判：偏弱震蕩，下方支撐關注20000關口。
楊朝舜
從業資格：F03100469
投資咨詢：Z0021117
投資咨詢業務資格：證監許可【2012】35號
（本報告蘊含信息均來自於公開資料，我公司對報告中的信息、數據及觀點的準確性、可靠性、完整性及時效性不作任何保證，不構成任何投資咨詢建議，據此入市，風險自擔，與本公司和作者無關。）