LME上一交易日收於2567.5，日跌48.5或1.85%。周初僅華南延續小去庫，華東或以隱性庫存去化為主，當前庫存表現延續下去12月庫存或僅小幅去庫；春節後累庫壓力較大。現貨市場方面，華東仍受庫存壓制加劇看跌情緒，持貨商甩貨疊加需求承接不足，華東現貨繼續走弱；鋁棒加工費小幅上漲。成本端，氧化鋁國內現貨價格持穩，海外價格小幅跌5USD/t、煤價維持陰跌、炭塊價格持穩；氧化鋁期價夜盤震蕩上漲。海外現貨升水維持偏強；海外成本端歐洲天然氣價繼續下跌，電價小幅回漲。
投資策略：1.98-2w可考慮逐步介入Q1的採購保值；內外成本端見到拐點，但庫存驅動尚不具備，且退稅的部分尚未完全體現，建議觀望或者底倉參與。
風險提示：宏觀刺激帶來需求超預期；幾內亞礦擾動擴大。