電解鋁主力02合約周一小幅回落，開盤價20395，收盤價20215。產業方面，國內成本端及原料供應偏緊對電解鋁供應影響仍在持續，進入12月，四川地區進入枯水期，部分企業因高成本進入檢修階段，合計共20.5萬噸；需求方面，下遊時值消費淡季，疊加出口負面效應，部分企業新訂單量下滑而減緩生產節奏，需求表現趨弱，鋁加工行業周度開工率環比下降1個百分點，主因進入需求淡季疊加出口趕工結束，國內鋁型材企業開工率下滑；社庫方面，周內盡管出口趕工支撐不再，但考慮未出口訂單未全部交付以及國內年底訂單交付需求，國內下遊需求未出現大幅回撤，下遊多按需採購為主，國內電解鋁錠社會庫存54.6萬噸，較上周四去庫1萬噸。現貨隨盤面下跌，貼水小幅走擴。綜合來看，短期淡季下遊情緒偏悲觀，盤面偏弱震蕩，關注盤面20000附近支撐情況，周內關注美聯儲議息會議結果。