昨日日內銅價震蕩運行，價格重心圍繞74500年一線，國內政策預期落地，表述偏積極，商品市場再度回歸現實交易。目前銅價宏觀方面的仍為有比較明細的需求預期狀態，全球貿易摩擦升級導致的經濟承壓預期尚未緩解，歐元區PMI全面回落，跌至年內新低，海外一端需求預期偏承壓狀態；國內經濟雖環比回升，但復蘇的路徑依然存疑導致中美經濟暫無共振驅動，銅價表現比較糾結。基本面來看，部分長單加工費談判落地，價格較年中進一步回落至21.25美元/噸，這將導致冶煉廠在明年利潤較今年大打折扣，施壓新增產能上線和產能爬產，給予現金流壓力。需求端來看，廢銅原料的倒挂導致當前精廢價差利好精銅消費，總體消費持穩，國內社會庫存去化，現貨維持小幅升水格局，全球來看銅市場仍然偏過剩，過剩量消化情況較慢。本周衝高回落走勢，持倉量維持偏低水平，價格波動水平有限，再度測試75500強弱分界線一線壓力，銅價維持偏承壓狀態，關注區間73500-75500。