核心觀點：鋁價跌破整數關口，下遊畏跌現貨貼水擴大
主要邏輯：
（1）11月零售銷售環比增0.7%，創9月以來新高，略高於預期的0.6%。
（2）12月17日，華東地區現貨貼水90，環比-60；中原地區現貨報貼水220，環比-30；華南地區升水30，環比-20。
（3）LME鋁跌1.93%報2564.5美元/噸。宏觀方面，海外市場即將迎來美聯儲議息會議，資金風險偏好下降，目前市場定價12月降息25個基點，1月份暫停降息。供需方面，鋁土礦供應依舊偏緊，部分地區氧化鋁現貨報價下調。11月電解鋁企業虧損面超1/3，四川地區部分產能計劃減產。下遊受淡季和出口退稅影響消費轉弱，昨日鋁價跌破2萬關口後下遊畏跌情緒加劇，部分持貨商調降升水出貨，華東、鞏義現貨貼水擴大，後續新疆集中到貨仍有累庫預期。總體看，鋁廠成本支撐與消費轉弱共存，國內經濟數據向上驅動減弱，鋁價延續震蕩偏弱向下尋找成本支撐。
市場研判：延續偏弱運行