LME上一交易日收於2531.5，日跌11.5或0.45%。當前基本面表現整體供需雙弱-鋁價大跌後暫未聞新增減產，運行產能處相對高位；而需求端環比11月仍有走弱，且從庫存表現來看，西北貨物後續仍有到貨預期，且春節後累庫壓力較大。現貨市場方面，華南市場表現強勢，庫存繼續去化流通整體偏緊，下遊逢低多有補貨，現貨升水繼續走強；鋁棒加工費繼續小幅上漲。成本端，氧化鋁國內現貨價格持穩，海外價格小漲、煤價維持陰跌、炭塊價格持穩；氧化鋁期價大跌後01和02合約增倉反彈，後續超跌合約同樣有所上漲，01-05價差收窄至400左右。海外現貨升水維持偏強；海外成本端歐洲天然氣價和電價基本持穩。
投資策略：1.98-2w可考慮逐步介入Q1的採購保值；內外成本端見到拐點，但庫存驅動尚不具備，且退稅的部分尚未完全體現，建議觀望或者底倉參與。
風險提示：宏觀刺激帶來需求超預期；幾內亞礦擾動擴大