觀點梳理：昨日滬鋁主力合約小幅走低，收於19850元/噸，收跌0.33%。宏觀方面，美聯儲宣布降息25個基點符合市場預期，但美聯儲大幅上調未來政策利率目標區間的中位數，對明年和後年的通脹預期也顯著上調，預計明年僅降息兩次共50個基點。美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會時表示，12月決議聲明意味著，處於或接近放慢降息節奏、或暫停降息步伐。受美聯儲放鷹影響，美元指數上漲，有色金屬走勢承壓。電解鋁方面，西北產能穩定釋放，四川開啟枯水季減產，預計量級在20萬噸左右。12月國內電解鋁運行產能持穩在4369萬噸，產量371萬噸，環比增長3.5%，同比增長4.2%。淡季需求表現趨弱，但社庫繼續回落，Mysteel統計顯示，截止12月19日，中國主要市場電解鋁庫存為52.2萬噸，較本周一庫存減少2.4萬噸，較上周四庫存減少3.4萬噸。目前庫存仍處於較低水平，對鋁價走勢仍有一定支撐，關注後續庫存表現。消費總體呈季節性走弱態勢，年末終端市場訂單減少，並向鋁加工企業傳導，加工企業開工率下降。而產量總體波動不大，大修及計劃大修的產量仍相對有限，與此同時也有少量新投產能。不過價格大幅下跌也刺激補庫行為。當前社會庫存仍處低位。短期鋁價或有反復，主力合約下方支撐位19700元/噸，不過中期消費走弱以及成本松動預期對價格不利。