核心觀點：PCE物價指數低於預期，鋁價壓力稍有緩和
主要邏輯：
（1）美國11月PCE物價指數同比增長2.4%，低於預期的2.5%；環比增長0.1%，低於預期的0.2%。
（2）2024年11月份國內鋁型材出口量12.36萬噸，環比增加40.34%，同比增加43.66%。鋁箔出口量為15.95萬噸，環比上升19%，同比上升46%。
（3）2024年11月份國內原鋁進口量約為15.07萬噸，環比減少13.8%，同比減少22.5%。累計進口總量約197.5萬噸，同比增長44.5%。
（4）12月19日，華東地區現貨貼水100，環比+20；中原地區現貨報貼水170，環比+30；華南地區升水85，環比+5。
（5）LME鋁漲1.07%報2542.0美元/噸。宏觀方面，宏觀方面，美國11月PCE物價指數低於預期，美聯儲鷹派指引帶來的悲觀情緒有所緩和，美債收益率與美元指數雙雙回落，風險資產反彈。供需方面，鋁土礦供應依舊偏緊，國內氧化鋁現貨持穩。11月電解鋁企業虧損面超1/3，四川地區部分產能計劃減產。11月鋁材出口走強主要是退稅取消搶出口，12月出口將有所回落。鋁價連續走弱後下遊訂單有好轉跡象，部分地區現貨貼水收窄。總體看，海外壓力緩和，不過國內宏觀驅動不足，鋁價重心下移後消費回暖，疊加成本支撐密集，下方空間或較為有限。
市場研判：震蕩偏弱，下方接近部分鋁廠成本，關注19500-19800區間支撐。