主要觀點：美聯儲如期降息25個基點，聯儲議息會議放鷹，疊加美國三季度GDP增速和首申數據好於預期，美元和美債利率走強。中央經濟工作會議落地後人民幣資產利多出盡，短期再進入政策真空期，市場情緒轉弱。下一個政策博弈階段在明年兩會。明年重點任務首條是“大力提振消費”，後續重點關注消費補貼力度，若轉向“發錢類補貼”，則確認政策思路轉向；若局限於今年以來的以舊換新“折扣補貼”，則需求驅動難有持續性，現實驗證階段仍然面臨壓力，國內要快速走出通縮依然困難。內外情緒共振，宏觀情緒壓制，有色金屬走勢承壓。電解鋁煉廠檢修減產與新增投復產並存，產量波動不大，淡季需求表現趨弱，但社庫繼續回落。消費總體呈季節性走弱態勢，年末終端市場訂單減少，並向鋁加工企業傳導，加工企業開工率下降。而產量總體波動不大，大修及計劃大修的產量仍相對有限，與此同時也有少量新投產能。不過價格大幅下跌也刺激補庫行為。當前社會庫存仍處低位。短期鋁價或有反復，主力合約下方支撐位19700元/噸，不過中期消費走弱以及成本松動預期對價格不利。
交易策略：19700存支撐，關注宏觀利空的釋放。