觀點梳理：昨日滬鋁主力合約小幅走低，收於19880元/噸，收跌0.43%。國內電解鋁運行產能小降，四川地區上周陸續傳來企業因技改或虧損減產的消息，目前計劃減產產能已停槽，此外廣西個別電解鋁廠因技改也減產10萬噸/年，整體下降規模有限；需求方面，鋁加工業周度開工率環比繼續下滑，下遊整體需求在淡季下繼續下移，疊加河南環保檢查再起，多家鋁板帶企業繼續下調開工率，鋁型材板塊淡季氛圍亦濃厚，鋁型材開工率維持偏弱運行。12月以來，淡季背景下社庫雖有反復但整體仍呈現去庫狀態，庫存處於較低水平，上周鋁價下跌帶動現貨成交好轉，加上下遊及貿易商接貨積極性較高，使得周末鋁錠社庫繼續下滑，據Mysteel統計顯示，截止12月23日，中國主要市場電解鋁庫存為49.4萬噸，較上周四庫存減少2.8萬噸。美元指數升至高位，對有色金屬整體價格壓制較大，產業層面上受淡季、出口退稅取消及地區環保政策影響，下遊周度開工率繼續下滑，預計鋁價震蕩偏弱，但考慮到成本支撐和庫存仍在低位，預計鋁價下方空間也較為有限，關注19600-19800支撐情況。