【市場動態】
1，價格層面：本日滬鋁主力2502合約震蕩回落，報收19895元/噸，較上日上漲15元/噸。氧化鋁主力合約2502繼續回落，報收4696元/噸，較上日下跌4元/噸。
2，宏觀層面：國內方面，短期路透傳3萬億小作文，金額略超預期。不過整體市場短期暫時進入政策真空期，人民幣資產繼續演繹利多出盡，11月國內經濟數據仍然指向弱現實，疊加12月FOMC會議聯儲放鷹，海內外情緒共振向下。海外方面，聯儲12月議息會議放鷹，12月預期內降息25bp，但提高了通脹預期和經濟預期，點陣圖指向25年降息次數從4次下修至2次，美元和美債利率大漲，非美貨幣承壓，利空工業品。後續再關注高利率環境下的制造業需求現實狀態，近期已經震蕩趨弱。3，基本面：氧化鋁：受東方希望晉中鋁業有限公司第二條產線已開始復產啟動，氧化鋁復產提速，對市場形成利空。澳洲氧化鋁CIF報於686-690美元/噸。國內現貨報價近期有部分低價成交傳出，對現貨市場產生壓力。不過由於庫存拐點未現，近月仍表現抗跌，遠月價格略顯壓力。鋁錠方面，12月23日鋁錠社會庫存49.4萬噸，較上一期去庫2.8萬噸。截至上周四，國內電解鋁實時完全成本為21420元/噸，行業理論盈利-1450元/噸，以實時完全成本及周均價計，虧損企業個數在78家，佔比90.7%;虧損產能38508Kt，佔比88.51%。
觀點：電解鋁主力-震蕩，區間19700-20500；氧化鋁主力-高位震蕩，區間4600-5100；
策略：鋁關注19700支撐，氧化鋁近多遠空。
核心邏輯：1>美聯儲貨幣政策轉鷹；2>氧化鋁現貨偏強；3>電解鋁成本支撐但是需求走弱。