12月25日隔夜滬鋁主力2502收盤報19820跌85，LME休市；佛山市場堅定挺價，報價升水20至升水30，無錫市場分歧較大，報價升水30下調至均價。
宏觀方面，美聯儲決定將基準利率下調25個基點至4.25%-4.50%區間，為連續第三次降息，符合預期。鮑威爾講話偏鷹派，暗示放緩降息步伐，美聯儲預計，到 2025 年底，他們將僅進行兩次25個基點的降息。
庫存方面，根據SMM數據顯示，12月23日周一國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報50.3萬噸，較上周四下降2.5萬噸；同期鋼聯鋁棒社會庫存報11.55萬噸，較上周四增加1萬噸。
出口方面，中國11月未鍛軋鋁及鋁材出口激增近9.2萬噸至66.9萬噸，因12月起出口退稅取消。
供應方面，受成本虧損影響，四川、廣西、重慶、貴州、河南等地減產較多，特別是四川和廣西兩省，據百川調研統計，四川減產產能達到19.2萬噸，而廣西減產產能則達到了13萬噸，重慶4萬噸、河南8萬噸，新疆2萬噸累計已超40萬噸。另外，俄鋁啟動生產優化計劃，首階段減產25萬噸，後期根據情況可能加大至50萬噸；South32莫桑比克mozal鋁廠恢復氧化鋁運輸，並未發生大幅度減產；馬來西亞齊力鋁業復產32萬噸，該企業9月份因突發事故導致三期電解鋁32萬噸產能停產。
鋁邏輯及策略建議：強美元、市場避險情緒較濃，有色受壓制；基本面上消費較好，但成本端下移預期顯著，預計滬鋁整體偏弱，中長期逢高做空。
氧化鋁方面，25日隔夜氧化鋁主力2502收盤報4666漲4，05合約報價3828漲3，山西三網均價報5755跌10，現貨價格穩步回落。
供需方面，供需基本平衡，新產能投產過剩預期逐漸提升，受現貨價格及預期回落影響，海外現貨供應逐漸充裕，國內相對偏少，仍顯僵持。需求端暫無新增減產情況，供應端，生產整體平穩，工廠維持高產狀態，晉中希望復產100萬噸，預計1月初出產品。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至12月20日周五，氧化鋁建成產能10502萬噸，運行產能8810萬噸，較上周降45萬噸，氧化鋁開工率為83.88%。
庫存方面，庫存降幅顯著放緩，倉單水平仍嚴重偏低。阿拉丁（ALD）調研統計，截至本周四（12月19日）全國氧化鋁庫存量301.3萬噸，較上周降0.6萬噸，鋁廠庫存降幅明顯放緩。12月25日周三，上期所氧化鋁交割倉庫約2.29萬噸，較上一交易日減少0.48萬噸。
氧化鋁邏輯及策略：現貨價格持續下跌，市場預期轉弱；近月倉單少，貼水大，價格支撐強，預計近月維持底部震蕩，可適當逢低做多；遠期合約受新產能壓制，供應過剩預期強勁，建議逢高做空。