觀點梳理：昨日滬銅低開小幅走高，主力合約收74140元/噸，收漲0.28%。宏觀面，外圍市場由於假期交易較為淡靜，美元指數高位整理，重心並未發生明顯變化。國內財政工作會議釋放的政策信號對市場情緒有所提振，銅價止跌。但市場對當下弱現實悲觀情緒並未扭轉，銅價缺乏進一步上衝動力。基本面，截至12月20日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數為9.52美元/幹噸，較上周跌1.08美元/幹噸。長協TC談判敲定明年銅精礦長協TC加工費僅為21.25美元/幹噸，創下加工費歷史新低，已低於中國銅冶煉廠的現金成本曲線，預計將對明年國內精銅新增產能投放和產量釋放形成一定抑制。供應端維持國內產量環比回升預期，進口方面到港有回落跡象，預計環比降低。下遊整體按需採購，國網訂單維持平穩，不過臨近年末受資金壓力影響其他訂單大多走弱，現貨交投較為平淡，各地升貼水持穩。外盤休市交易淡靜，指引較為有限，國內供需面變化不大，不過年底需求預期不算樂觀，滬銅窄幅波動，維持波動區間73000-76000元/噸。