聖誕假期海外休市，市場成交情緒平淡。鋁土礦原料價格仍在持續抬升，氧化鋁生產成本在3500-3700元/噸，海內外現貨端報價松動，氧化鋁總庫存保持去庫但去庫速率放緩，港口庫存及電解鋁廠內庫存有所增加，冬季部分產能檢修，氧化鋁運行產能小幅下降，氧化鋁進口虧損窗口修復但依舊保持凈出口狀態，電解鋁核心成本抬升提供支撐，電解鋁部分冶煉產能受高成本影響檢修減產，但整體開產水平依舊保持在高位，下遊需求在11月搶出口刺激下明顯透支，12月淡季需求相對疲軟，庫存依舊保持低位去庫狀態。氧化鋁5月合約已跌至生產成本線附近，近月基本面供弱需強支撐高價，遠期有增投預期，高基差狀態難以維持大概率收斂。鋁市供應生產保持高位，11月搶出口後或階段性進入累庫階段，目前庫存依舊低位去庫暫未有累庫表現，盤面報價已低於平均生產成本線，價格持續下跌將引發電解鋁冶煉減產，需求偏弱預期已然兌現盤面的情況下，供應收縮將支撐下方價格，短期鋁價低位盤整震蕩，中長但仍有做多價值。