【市場動態】
1，價格層面：本日滬鋁主力2502合約繼續走低，報收19760元/噸，較上日下跌135元/噸。氧化鋁主力合約2502低位反彈，報收4727元/噸，較上日上漲31元/噸。
2，宏觀層面：國內方面，短期路透傳3萬億小作文，金額略超預期。不過整體市場短期暫時進入政策真空期，人民幣資產繼續演繹利多出盡，11月國內經濟數據仍然指向弱現實，疊加12月FOMC會議聯儲放鷹，海內外情緒共振向下。海外方面，聯儲12月議息會議放鷹，12月預期內降息25bp，但提高了通脹預期和經濟預期，點陣圖指向25年降息次數從4次下修至2次，美元和美債利率大漲，非美貨幣承壓，利空工業品。後續再關注高利率環境下的制造業需求現實狀態，近期已經震蕩趨弱。
【基本面分析】
氧化鋁：受東方希望晉中鋁業有限公司第二條產線已開始復產啟動，氧化鋁復產提速，對市場形成利空。現貨市場以零星貼水成交為主，終端鋁廠偏空操作和公開近期較為頻繁，主要在“買漲不買跌”階段通過主動成交促進價格發現。進日甘肅大型鋁廠報出0.2萬噸現貨中標成交，標的出廠價格5525元/噸，運費175元/噸，到廠5700元/噸，貿易商供貨，山西貨源。目前由於庫存拐點未現，臨近近月合約交割，近月表現明顯抗跌，遠月價格略顯壓力。鋁錠方面，12月26日鋁錠社會庫存47.5萬噸，較上一期去庫1.9萬噸。LME（倫敦金屬交易所）適逢聖誕假期將於12月25日、12月26日（節禮日）休市，27日倫敦市場恢復交易，同期國內市場行情正常更新。考慮到雙節以及國內取消鋁材出口退稅的雙重影響，近兩個月出口可能出現環比下降也將加重國內需求壓力，繼續關注庫存拐點。
【總結】
觀點：電解鋁主力-震蕩，區間19700-20500；氧化鋁主力-高位震蕩，區間4600-5100；
策略：鋁關注19700支撐，氧化鋁近多遠空。
核心邏輯：1>美聯儲貨幣政策轉鷹；2>氧化鋁現貨偏強；3>電解鋁成本支撐但是需求走弱。