觀點梳理：昨日滬銅衝高回落，主力合約收74040元/噸，收跌0.03%。宏觀面，外圍市場由於假期交易較為淡靜，美元指數高位整理，重心並未發生明顯變化。國內財政工作會議釋放的政策信號對市場情緒有所提振，銅價止跌。但市場對當下弱現實悲觀情緒並未扭轉，銅價缺乏進一步上衝動力。基本面，截至12月20日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數為9.52美元/幹噸，較上周跌1.08美元/幹噸。三位市場人士周四表示，中國主要銅冶煉企業就2025年第一季度銅精礦加工精煉費用（TC/RC）的指導價達成一致，即每噸25美元、每磅2.5美分，略高於此前安托法加斯塔礦業和江西銅業敲定的長單每噸21.25美元、或每磅2.125美分。當前不論是現貨銅精礦加工費還是敲定的季度和年度長單加工費都處於較低水平，暗示礦端偏緊姿態延續。不過年底有部分冶煉廠復產且冶煉廠也有追產需求，12月國內精銅產量預期仍有增加。臨近年底，市場對於國內下遊需求預期不算樂觀，最近社會庫存也出現小幅回升局面，截至12月26日，SMM全國主流地區銅庫存較周一上升0.6萬噸至10.54萬噸，其中上海地區庫存增加較多，主因進口銅持續流入。市場氛圍轉弱，國內社會庫存繼續小幅回升，且年底需求預期不佳，滬銅窄幅波動，維持波動區間73000-76000元/噸。