核心觀點
一、短期（兩會之前）1、大環境（宏觀）：美聯儲鷹派降息+美國經濟基本面在全球具備比較優勢+特朗普2.0政策多數指向強美元，美元指數大概率上行至110；國內政策真空期。（偏空）
2、中環境（產業供需）：短期供需都在邊際走弱，但需求壓力相對較大，疊加季節性累庫預期，在氧化鋁價格開始有松動跡象情況下，成本支撐並不牢固。（偏空）
3、小環境（盤面）：11月之後鋁價21800一線再度受阻回落，後經20700-20200小平臺盤整，且盤整高點在逐漸下移，顯示上方壓力較重，12月16日跌破小平臺，頭肩頂形態構造完成，下方空間打開，目前沒有止跌跡象。（偏空）
4、判斷：短期滬鋁指數繼續偏空運行為主，目標19000-19500。
二、中長期（2025全年）
1、大環境（宏觀）：強美元的轉勢可能，高利率壓力對美國實體經濟的負面影響始終存在，目前地產、就業、生產部門的數據已有所降溫。另外，強美元不利於“制造業回流美國”，不排除特朗普對匯率實施幹預。一旦美元指數拐頭，商品打開反彈空間。
2、中環境（產業供需）：電解鋁供應端具備負反饋失靈特性，2025年供需平衡維持緊平衡。
3、小環境（盤面）：目前滬鋁指數逐漸靠近2024上半年起漲點位置，18500-19000有強支撐。
4、判斷：滬鋁一季度低點打出來後有逢低做多機會。