核心觀點：下遊接貨情緒偏暖，鋁價震蕩磨底
主要邏輯：
（1）據中國人民銀行，將加大貨幣政策調控的強度，提高貨幣政策調控的精準性，有效落實存量政策，加力推動增量政策落地見效。
（2）據SMM，12月四川、廣西地區多家電解鋁廠減產，四川地區多因氧化鋁、電費成本過高，企業虧損嚴重而減產；廣西地區個別鋁廠因技改減產，預計2025年四季度復產。截止12月份底，國內電解鋁運行產能約為4353萬噸左右。
（3）12月27日，華東地區現貨貼水20，環比+10；中原地區現貨報貼水100，環比持平；華南地區升水190，環比+15。
（4）LME鋁漲0.04%報2557.0美元/噸。宏觀方面，海外市場交投相對平淡，美元指數在108關口維持窄幅震蕩。供需方面，鋁土礦供應延續偏緊；國內山西河南氧化鋁現貨報價繼續下調；12月電解鋁產能增減互現，運行產能仍維持在4353萬噸，四川、廣西部分鋁廠出現減產；鋁價連續走弱後下遊新增訂單逢低採購，國內鋁錠庫存降至50萬噸以下，華東等地接貨情緒較好，現貨貼水繼續收窄。總體看，宏觀驅動不足，滬鋁重心下移後消費回暖，疊加成本支撐密集，下方空間或較為有限。
市場研判：震蕩偏弱，下方接近部分鋁廠成本，關注19500-19800區間支撐。