觀點梳理：昨日滬銅低開走高，主力合約收74210元/噸，收跌0.13%。宏觀面，近幾日海外適逢假期消息較為淡靜，美元指數高位窄幅波動，美國進入雙旦假期，短期宏觀趨於平淡，要等到1.20號特朗普上臺前後，可能會有新的擾動。10年期美債收益率定價明顯偏離美國經濟，後續美債收益率預計將明顯下行，驅動美元走弱和人民幣走強。基本面，截至12月27日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數為7.82美元/幹噸，較上周跌1.70美元/幹噸。Mysteel表示，銅精礦現貨市場冷清，銅精礦現貨TC維持下行趨勢，市場交易有限，CSPT召開季度會議，敲定2025年第一季度銅精礦現貨TC指導價為25美元/幹噸，2.5美分/磅，較2024年四季度35美元，有明顯下行趨勢。市場供應端現階段穩定，但是長期看來趨勢偏緊張。不過年底有部分冶煉廠復產且冶煉廠也有追產需求，12月國內精銅產量預期仍有增加。臨近年底，市場對於國內下遊需求預期不算樂觀，最近社會庫存也出現小幅回升局面，截至12月26日，SMM全國主流地區銅庫存較周一上升0.6萬噸至10.54萬噸，其中上海地區庫存增加較多，主因進口銅持續流入。最近美元指數高位震蕩，國內精銅社會庫存繼續小幅回升，供需面支撐有所轉弱，滬銅上行乏力，窄幅波動，維持波動區間73000-76000元/噸。