觀點梳理：上一交易日滬銅低開走低，主力合約收73770元/噸，收跌0.54%。宏觀面，中國12月官方制造業PMI為50.1，比上月下降0.2%，不過連續三個月位於擴張區間，非制造業商務活動指數明顯回升，國內方面再次步入政策真空期，短期缺乏上行驅動。最近美國假期較多，外圍指引仍然有限，美元指數徘徊在兩年高位附近。基本面，截至12月27日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數為7.82美元/幹噸，較上周跌1.70美元/幹噸。銅精礦現貨市場冷清，銅精礦現貨TC維持下行趨勢，市場交易有限，CSPT召開季度會議，敲定2025年第一季度銅精礦現貨TC指導價為25美元/幹噸，2.5美分/磅，較2024年四季度35美元，有明顯下行趨勢。市場供應端現階段穩定，但是長期看來趨勢偏緊張。消費端，短期消費延續季節性走弱，銅桿和線纜開工繼續回落。截至12月30日，SMM全國主流地區銅庫存對比上周四上升0.77萬噸至11.31萬噸，總庫存較去年同期的7.16萬噸高4.15萬噸。美指高位震蕩，國內股市表現弱勢拖累市場信心，另外銅市方面社會庫存繼續小增，年底需求季節性走弱，滬銅繼續偏弱震蕩，維持波動區間73000-76000元/噸。