上一交易日，滬鋁主力合約收於19960元/噸，漲幅0.35%；氧化鋁主力合約收於4663元/噸，跌幅1.21%。幾內亞鋁土礦到港量逐步恢復，但國產礦難有增量，礦石價格仍較堅挺。繼海外氧化鋁現貨價格下跌後，國內部分地區的氧化鋁現貨價格也出現松動，但當前氧化鋁庫存仍偏低，短期內供需格局難以扭轉，現貨價格難有深跌。投復產與減產並行，電解鋁產量穩中小增。隨著鋁價走弱，加工企業陸續逢低備貨，疊加市場到貨量偏低，電解鋁社會庫存仍在去化。上周，電解鋁社會庫存下降4.7萬噸，鋁棒庫存增加1.45萬噸。成本端支撐仍有效，且供需格局短期內難扭轉，氧化鋁期價暫難深跌，可考慮反彈後沽空。成本支撐邏輯轉弱，消費將進入季節性淡季，鋁價壓力增強，延續震蕩行情。
觀點：震蕩調整。