核心觀點：多重利空導致氧化鋁走弱，滬鋁受累震蕩偏弱
主要邏輯：
（1）中國央行四季度例會表示，建議加大貨幣政策調控強度，擇機降準降息。擴大內需、穩定預期、激發活力，推動經濟持續回升向好。
（2）發改委表示，將大幅增加超長期特別國債資金規模，加力擴圍實施“兩新”工作，更大力度支持“兩重”建設。
（3）美國12月ISM制造業指數49.3，好於預期的48.2，11月為48.4。
（4）1月3日，華東地區現貨平水，環比持平；中原地區現貨報貼水90，環比持+10；華南地區升水155，環比-30。
（5）LME鋁跌1.38%報2494.0美元/噸。宏觀方面，美國12月ISM制造業PMI好於預期，新訂單指數創下近一年新高，金銀比與美元指數同步回落，市場風險偏好回升；國內央行與發改委表態繼續偏向積極，國內市場情緒有望趨穩。供需方面，鋁土礦供應延續偏緊；氧化鋁期貨受幾內亞交通恢復、山西產能復產、現貨低價成交等多重因素影響出現大幅走弱，對電解鋁遠期成本支撐構成一定拖累。當前電解鋁消費整體處在消費淡季，下遊逢低有一定備貨動作，貿易商存在挺價意願，現貨貼水收窄。總體看，鋁價短期維持震蕩，宏觀情緒有一定回暖，即期行業成本尚有一定支撐，預計下方空間或較為有限
市場研判：偏弱震蕩，下方接近部分鋁廠成本，關注19500-19800區間支撐。