上周氧化鋁價格出現大幅回落，滬鋁價格維持區間內震蕩。
海外宏觀方面，美元指數維持在109附近偏強運行，美國經濟數據表現穩健對美元形成支撐，對銅價存在制約。國內方面，經濟數據表現一般，但政策加碼預期仍存，仍需關注政策落地情況。
氧化鋁方面，前期幾內亞礦石發運擾動事件逐步消退，有消息稱前期受影響企業已逐步恢復供給。國內方面，市場對氧化鋁產量增長預期持續走高，且庫存見底跡象不斷強化，市場對轉寬松預期進一步加強，現貨成交價格持續回落，且在當前高利潤、未來存新增產能及礦石供給增加的預期下，市場看空情緒持續加重，上方壓力加強。
電解鋁方面，產能上限明確，檢修等事件對開工率存在拖累，且在當前高開工率環境下，產量易下難上。而從中長期來看，海內外產能產量均難有明顯提升空間。但當前需求端預期仍相對謹慎。
綜合來看，氧化鋁方面，海外鋁土礦擾動影響減弱，且國內庫存見底、現貨價格持續回落，而遠期過剩預期不斷強化，疊加當前估值仍偏高，上方壓力仍將持續，近月估值更高，但在高基差下，遠月空頭穩健性更優。電解鋁方面，需求預期的謹慎仍對價格形成一定拖累，低價成本支撐的減弱。但供給約束仍較為明顯，下方存在一定支撐。
（以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎）