1月3日隔夜滬鋁主力2502收盤報19790跌110，LME鋁收盤報2494跌35；3日無錫市場現貨流通增多，報價貼水20至均價，佛山市場看跌升水情緒較濃，報價下探至貼水30。
宏觀方面，12月份，制造業PMI為50.1%，較上月下降0.2個百分點，需求指數有所加快，非制造業PMI為52.2%，
庫存方面，根據SMM數據顯示，1月2日周四國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報48.7萬噸，較上周四下降0.3萬噸；同期鋼聯鋁棒社會庫存報13.85萬噸，較上周四增加1.85萬噸。
出口方面，中國11月未鍛軋鋁及鋁材出口激增近9.2萬噸至66.9萬噸，因12月起出口退稅取消，搶出口時間窗口。
供應方面，受成本虧損影響，四川、廣西、重慶、貴州、河南等地減產較多，特別是四川和廣西兩省，據百川調研統計，四川減產產能達到19.2萬噸，而廣西減產產能則達到了13萬噸，重慶4萬噸、河南8萬噸，新疆2萬噸累計已超40萬噸。中鋁青海新建50萬噸置換項目投產，項目新增10萬噸。
鋁邏輯及策略建議：鋁庫存和現貨表現較好，但成端端氧化鋁價格快速下移，支撐減弱，預計鋁價震蕩偏弱，建議逢高做空。
氧化鋁方面，3日氧化鋁主力2502收盤報4343跌167，05合約報價3710跌28，山西三網均價報5598跌58，現貨低價成交增多，跌幅有所加快。
供需方面，需求端減產已結束，中鋁青海啟動技改50萬噸項目，非鋁需求進入淡季，冬儲面臨跌價鋁廠觀望情緒上升。供應端生產保持高開工狀況，產量在高利潤下持續釋放，新增產能不斷增多，晉中希望和山東創源分別啟動各自100萬噸產能。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至1月3日周五，全國氧化鋁建成產能10502萬噸，運行8950萬噸，較上周增80萬噸，開工率85.22%。
庫存方面，現貨庫存反轉，倉單庫存水平進一步下降。阿拉丁（ALD）調研統計，截至本周四（1月2日）全國氧化鋁庫存量302.9萬噸，較上周增1.9萬噸，鋁廠庫存降幅明顯放緩。1月3日周五，上期所氧化鋁交割倉庫約1.23萬噸，較上一交易日持平。
氧化鋁邏輯及策略：盤面資金大幅流出，多頭情緒受挫，近月倉單數量偏少，盤面深度back，遠期過剩預期顯著，建議逢高做空遠期合約。