滬鋁|AL2502
核心觀點：社會庫存小幅積累，氧化鋁下挫拖累滬鋁主要邏輯：
（1）外媒稱特朗普計劃僅對關鍵進口商品加徵關稅，特朗普否認。
（2）中國12月財新服務業PMI升至52.2，較前值51.5上升0.7個百分點，為2024年6月來最高。
（3）美國12月Markit服務業PMI終值56.8，初值58.5，11月為56.1。
（4）據SMM統計，1月6日國內電解鋁錠庫存49.5萬噸，較上周四增加0.8萬噸；國內鋁棒庫存13.41萬噸，較上周四增加1.07萬噸。
（5）1月6日，華東地區現貨平水，環比持平；中原地區現貨報貼水80，環比持+10；華南地區升水130，環比-25。
（6）LME鋁跌0.1%報2491.5美元/噸。宏觀方面，外媒稱特朗普僅對部分商品加徵關稅，與競選期間全面加徵關稅的計劃相比明顯溫和，消息發出後點燃全球市場情緒，風險資產紛紛走強。隨後特朗普發聲否認，美元跌幅收窄，風險資產回吐部分漲幅。供需方面，鋁土礦供應延續偏緊；氧化鋁期貨受幾內亞交通恢復、山西產能復產、現貨低價成交等多重因素影響出現大幅走弱，對電解鋁遠期成本支撐構成一定拖累。當前電解鋁消費整體處在消費淡季，下遊逢低剛需補庫，貿易商存在挺價意願，現貨貼水收窄。總體看，氧化鋁下挫拖累鋁價，不過宏觀情緒有一定回暖，即期行業成本尚有一定支撐，預計下方空間或較為有限。
市場研判：偏弱震蕩，下方接近部分鋁廠成本，關注19500附近支撐。
楊朝舜
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