社庫進入淡季累庫周期，盤面維持震蕩偏弱。電解鋁主力02合約周一破位下跌，開盤價19780，收盤價19565，下破近段時間窄幅震蕩區間下沿19700一線。倫鋁同樣破位下跌，下破2500一線。受現貨價格及國內供給端影響，氧化鋁盤面繼續大幅下跌，其中近月下跌幅度相對更大，導致大幅貼水現貨價格，結合近月持倉量及倉單數據，建議及時關注現貨情況，警惕盤面近月補貼水行情。最新社庫48.2萬噸，較上周四累庫1.3萬噸，新疆貨運基本恢復正常，預計社庫拐點出現，後續出現季節性累庫。現貨成交一般，現貨充裕結合需求淡季，下遊觀望情緒較濃，價格隨盤面下跌，維持在平水附近。從下遊加工業數據來看，據SMM數據顯示，國內12月份鋁加工業綜合PMI指數錄得42.6%，環比下降4.7%，位於榮枯線以下，具體到細分行業，12月份國內鋁板帶箔、鋁合金、鋁線纜等板塊進入消費淡季，疊加11月鋁材搶出口透支未來需求，多家企業訂單不足開工率下滑，預計春節前後一段時間內現實層面維持偏弱。綜合來看，當下鋁產業基本面利空因素多於利多因素，淡季背景下社庫拐點顯現，同時隨著氧化鋁價格下滑，預計成本支撐也會有所松動，但是考慮到冶煉行業虧損規模較大，以及國內對於年後經濟預期仍然存在，預計下方仍存一定支撐，短期關注19400-19600支撐情況，盤面延續震蕩偏弱格局。