觀點梳理:昨日滬銅高開走高,主力合約收73600元/噸,收漲0.79%。宏觀面,美國12月Markit制造業PMI終值49.4,繼續陷入萎縮,高於預期48.3,但低於前值49.7;美國12月ISM制造業指數49.3,好於預期的48.2和前值為48.4,數據表明美國制造業雖仍處於萎縮區間,但表現出一定改善跡象。另外,美國12月28日當周首申失業金人數21.1萬人,低於預期的22.1萬人和前值21.9萬人,顯示出勞動力市場的彈性。由此可以看出,美國軟著陸預期仍然較強,且就業韌性下,美聯儲放緩降息預期進一步得到佐證,從降息概率來看1月放緩降息幾率接近90%,美元躍升至兩年新高後有所回落,關注即將公布美國12月非農就業數據。國內方面,中國12月財新制造業PMI50.5,較前值51.5回落1個百分點,但仍處於榮枯線水平之上,景氣度連續第三個月保持擴張,但新出口訂單指數降至收縮區間。2025年中國央行工作會議強調,實施適度寬松的貨幣政策,擇機降準降息,提振市場信心。基本面,銅精礦方面,截至1月3日當周,Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數為6.36美元/幹噸,較上周跌1.46美元/幹噸,長單談判方面,國內部分銅冶煉企業與Antofagastat敲定2025年銅精礦長單加工費Benchmark為21.25美元/噸與2.125美分/磅。精銅產量方面,1月電解銅預估產量100.73萬噸,環比下降8.05%,同比增加3.87%。庫存方面來看,LME庫存下降2925噸至269800噸;Comex庫存下降274噸至95316噸;截至1月6日周一,SMM全國主流地區銅庫存對比上周四上升0.15萬噸至11.58萬噸,總庫存較去年同期的7.29萬噸高4.29萬噸,保稅區庫存下降0.3萬噸至1.89萬噸。需求方面,年關降至,季節性淡季預期下下遊訂單出現一定下滑。美元指數衝高之後有所回落,對銅價壓制減輕,目前市場主要會博弈春節後行情以及川普正式入主白宮後如何進行政策釋放,市場情緒也會受宏觀影響起伏不定。國內銅需求進入季節性淡季,但國內短期消費或仍有韌性,預計有一定支撐。暫時仍以銅價區間73000-76000震蕩對待。