核心觀點：氧化鋁延續下跌，鋁廠利潤修復回升
主要邏輯：
（1）美國12月ISM服務業PMI為54.1，預期53.5，11月前值為52.1。衡量原材料和服務業支付價格的指標上升6.2個點至64.4，這是2023年初以來的最高水平，表明服務業面臨高成本的壓力在增加。
（2）美國11月JOLTS職位空缺809.8萬人，預期774萬人，10月前值從774.4萬人上修至780萬人。
（3）1月7日，華東地區現貨貼水20，環比-20；中原地區現貨報貼水100，環比持-20；華南地區升水90，環比+40。
（4）LME鋁漲1.24%報2522.5美元/噸。宏觀方面，美國12月ISM服務業PMI和11月職位空缺數高於預期，兩大數據公布後交易員不再全面押注美聯儲將於7月之前降息，美債收益率走高，美元指數反彈回升。供需方面，鋁土礦供應延續偏緊；氧化鋁產量預計持續增加，現貨價格延續下跌。當前電解鋁消費整體處在消費淡季，下遊有一定看跌情緒陷入觀望，現貨貼水再度走擴。總體看，消費淡季現貨情緒不佳，氧化鋁令遠期成本下移，這個過程將修復偏低的電解鋁利潤，部分資金參與空AO多AL操作，預計鋁價下方空間或較為有限。
市場研判：中性震蕩，下方接近部分鋁廠成本，關注19500附近支撐。