反彈力度有限，預計維持低位震蕩。電解鋁主力02合約周二小幅反彈，開盤價19630，收盤價19680，在周一陰線內部運行。倫鋁超跌反彈，收回2500一線。氧化鋁盤面日內超跌反彈，整體表現為低位震蕩，現貨延續下滑，基差有所收斂，追空性價比不高，建議觀望或賣call。滬鋁最新社庫48.2萬噸，較上周四累庫1.3萬噸，新疆貨運基本恢復正常，預計社庫拐點出現，後續出現季節性累庫。現貨成交轉弱，現貨價格隨盤面微幅上漲，流通充裕之下，加上需求淡季，下遊觀望情緒較濃，平水轉為貼水狀態。從下遊加工業數據來看，據SMM數據顯示，國內12月份鋁加工業綜合PMI指數錄得42.6%，環比下降4.7%，位於榮枯線以下，具體到細分行業，12月份國內鋁板帶箔、鋁合金、鋁線纜等板塊進入消費淡季，疊加11月鋁材搶出口透支未來需求，多家企業訂單不足開工率下滑，預計春節前後一段時間內現實層面維持偏弱。綜合來看，短期美元指數高位回落，有色金屬價格得到一定程度提振，滬鋁低位小幅反彈，但從產業角度來看，當下鋁產業層面利空因素多於利多因素，淡季背景下社庫拐點顯現，同時隨著氧化鋁價格下滑，成本支撐也將有所松動，預計盤面反彈力度有限，同時考慮到冶煉行業虧損規模較大，以及國內對於年後經濟預期仍然存在，預計下方仍存一定支撐，簡言之，盤面或將維持區間震蕩格局，短期關注19400-19600支撐情況。