核心觀點：氧化鋁延續跌勢，鋁廠利潤繼續修復
主要邏輯：
（1）美聯儲紀要暗示暫停降息，“幾乎所有”決策者認為特朗普政策可能推升通脹。
（2）據環球網，特朗普考慮宣布國家經濟緊急狀態，以推出新關稅計劃。
（3）美國12月ADP就業人數增加12.2萬人，預期14萬人，前值14.6萬人。
（4）1月8日，華東地區現貨貼水30，環比-10；中原地區現貨報貼水 90，環比持-10；華南地區升水50，環比-40。
（5）LME鋁跌0.57%報2508美元/噸。宏觀方面，特朗普考慮宣布國家經濟緊急狀態以推出新關稅計劃，美聯儲紀要擔憂通脹暗示暫停加息，美元日內衝高，不過美國12月小非農低於預期限制漲幅。供需方面，鋁土礦供應延續偏緊；氧化鋁產量預計持續增加，現貨價格延續下跌。當前電解鋁消費整體處在消費淡季，部分下遊進入春節假期節奏，剛需採購為主，現貨貼水繼續走擴。總體看，消費淡季現貨情緒不佳，氧化鋁令遠期成本下移，這個過程將修復偏低的電解鋁利潤，部分資金參與空AO多AL操作，預計鋁價下方空間或較為有限。
市場研判：中性震蕩，下方接近部分鋁廠成本，關注19500附近支撐。