觀點梳理：今日滬銅小幅震蕩，主力合約收74480元/噸，收漲0.08%。宏觀面，美國11月職位空缺意外增加，但招聘活動趨軟，暗示勞動力市場繼續放緩，但放緩的步伐可能不會推動美聯儲急於降息，隔夜美元指數有所反彈，另外投資者對美國新總統的關稅政策採取觀望等待態度。此前2025年中國央行工作會議強調，實施適度寬松的貨幣政策，擇機降準降息，提振市場信心。基本面，銅精礦方面，截至1月3日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數為6.36美元/幹噸，較上周跌1.46美元/幹噸，長單談判方面，國內部分銅冶煉企業與Antofagastat敲定2025年銅精礦長單加工費Benchmark為21.25美元/噸與2.125美分/磅。精銅產量方面，12月SMM中國電解銅產量環比增加9.04萬噸，升幅為8.99%，同比上升9.62%，且較預期上升0.87萬噸。最近國內精銅社會庫存呈現持續小幅回升姿態，不過幅度較為有限，具體下遊方面，精銅桿市場成交表現平平，銅價反彈疊加臨近假期，多數下遊採買意願並不高，整體節前備庫表現暫未有明顯體現，市場交易維持清淡。基本面終端消費漸入淡季，國內回歸累庫周期，預計銅價短期將轉入震蕩等待新驅動指引，市場關注春節前需求情況，暫時仍以銅價區間73000-76000震蕩對待。