觀點梳理：昨日滬鋁主力合約高開震蕩，收於19715元/噸，收漲0.31%。隔夜公布的美國ISM服務業PMI為54.1超預期，11月美國JOLTS職位空缺意外增加25.9萬個，兩項數據壓低市場降息預期，加上美聯儲巴爾金表示，美聯儲高度致力於實現2%的通脹目標，鷹派立場提振美元，有色金屬承壓。此前幾內亞礦企受限影響解除，國內山西100萬噸產能復產，四川、廣西等地電解鋁廠虧損減產幅度走擴，電解鋁廠氧化鋁原料庫存回升，此前因缺貨導致集中備貨的節奏開始放緩，氧化鋁供給緊張格局明顯緩解，氧化鋁價格回落，成本支撐減弱。鋁供需變化不大，電解鋁煉廠增減產並存，供應端整體表現平穩。需求方面，季節性消費淡季，疊加出口退稅取消以及地區環保限產等多方面因素影響，鋁下遊需求表現較弱。盡管12月鋁價出現回調帶動現貨成交，鋁錠出庫表現超預期，使得社庫淡季連續去化，但整體國內鋁需求淡季氛圍依舊，年底部分下遊已進入放假或準放假的階段，下遊採興已逐漸減退，社庫出現累積，據Mysteel統計顯示，截止1月6日，中國主要市場電解鋁庫存為48.2萬噸，較上周四庫存增加1.3萬噸。鋁供需變化不大，社庫仍處低位，但目前或已進入累庫階段，滬鋁震蕩運行，關注前低18730支撐。