周內社庫超預期去庫，關注盤面價格上方壓力。電解鋁主力02合約周四反彈超1%，開盤價19670，收盤價19945，盤中高點觸碰20000。倫鋁同步反彈至2530一線。氧化鋁盤面日內低位震蕩，現貨延續加速下跌，基差收斂，近月下跌，遠月波動不大，月差收斂，預期近月基差以現貨下跌的形式得以收斂，受海外礦價帶來的成本支撐，遠月下跌空間有限，近期現貨加速下滑使得盤面正套價差快速收斂，但近強遠弱格局未變，建議重新關注正套機會。滬鋁最新社庫44.3萬噸，較周一去庫3.9萬噸，較上周四去庫2.6萬噸，周內超預期去庫，主要因為周中到貨偏少以及臨近放假下遊逢低提前備貨。現貨成交均價較上一交易日上漲30元/噸，但仍維持貼水狀態，貼水幅度較前一交易日無變化。從下遊加工業數據來看，加工業開工率周度環比繼續下滑，淡季疊加假期臨近，預計春節前後一段時間內現實層面維持偏弱。綜合來看，盤面短期反彈主要受兩方面因素影響，其一是近期銅價低位反彈，對有色金屬整體有帶動作用，其二是國內社庫周內超預期去庫。從產業角度來看，當下鋁產業層面利空因素多於利多因素，淡季下遊開工率進一步下滑，短期超預期去庫只會將庫存拐點右移，累庫周期預期仍在且臨近，同時隨著氧化鋁價格下滑，成本支撐也將有所松動，預計短期盤面上方空間有限，關注20000-20200區域壓力，短期多單建議止盈操作，中長期多單可繼續持有或加賣call期權頭寸。