核心觀點：庫存繼續下降鋁價反彈，短期關注上方壓力
主要邏輯：
（1）中國央行、國家外匯局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.5上調至1.75，於2025年1月13日實施。
（2）以美元計價，中國2024年12月出口同比增長10.7%，進口同比增長1%，貿易順差為1048.4億美元。
（3）據SMM統計，1月13日國內主流消費地電解鋁錠庫存45.50萬噸，較上周四減少0.4萬噸；國內主流消費地鋁棒庫存14.26萬噸，較上周四增加0.56萬噸。
（4）1月13日，華東地區現貨貼水50，環比-10；中原地區現貨報貼水100，環比持-20；華南地區貼水15，環比-40。
（5）LME鋁漲0.19%報2573.5美元/噸。宏觀方面，美元指數站上110一線，再度刷新兩年新高，不過倫鋁仍然收漲顯示強美元利空有一定鈍化。供需方面，鋁土礦供應延續偏緊；氧化鋁產量預計持續增加，現貨價格延續下跌。當前電解鋁消費整體處在消費淡季，社會庫存環比上周小幅回落，下遊存在一定的畏高情緒，現貨市場交投一般，各地貼水有所走擴。總體看，偏低的庫存仍支撐價格，市場繼續修復偏低的電解鋁利潤，資金參與空AO多AL操作，鋁價反彈站上20000關口，短期上方阻力參考20300/20500。
市場研判：震蕩反彈，短期上方阻力參考20300/20500