觀點梳理：昨日滬銅有所走高，主力合約收75550元/噸，收漲0.45%。宏觀面，美國勞工統計局報告顯示，美國去年12非農就業人數增加25.6萬人，遠超預期的16萬人，此前兩個月合計下修0.8萬人。失業率下降0.1個百分點至4.1%，平均時薪環比上漲0.3%，結合美國12月制造業和服務業PMI同樣超預期反彈，指向美國就業和需求端韌性猶足，需求現實對海外工業品提供支撐，短期再通脹交易，但或難以延續；國內方面，國內依然是偏利空的宏觀環境，下一個重要的宏觀節點在特朗普上任至兩會期間，一來結合上周五國新辦發布會所提到的“會根據國際國內形勢梯次拿出政策後手”，特朗普出牌後國內跟隨出牌的概率客觀存在，這一階段更有可能看到增量政策落地，二來針對兩會本身市場容易再現政策炒作。基本面，銅精礦方面，國內TC報價繼續下降，表明銅精礦仍然緊張，CSPT敲定2025年一季度的銅精礦現貨採購指導加工費TC/RC為25美元/噸及2.5美分/磅，2024年第四季度的銅精礦現貨採購指導加工費為35美元/噸及3.5美分/磅。精銅產量方面，12月SMM中國電解銅產量環比增加9.04萬噸，升幅為8.99%，同比上升9.62%，且較預期上升0.87萬噸。1月電解銅預估產量100.73萬噸，環比下降8.05%，同比增加3.87%。12月未鍛軋銅及銅材進口量較11月增加5.87%，一部分由於賣方履行年度合同的剩餘數量。Mysteel統計數據顯示，1月13日國內市場電解銅現貨庫10.32萬噸，較9日增0.19萬噸。需求方面，年關降至，季節性淡季預期下下遊訂單出現一定下滑。展望後市，市場靜待特朗普上臺後的動作，強美元周期下銅價向上驅動有限。依舊在73000-76000區間運行。