1月14日隔夜滬鋁主力2503收盤報20230跌55，LME鋁收盤報2573.5持平；14日無錫市場挺價緩出，均價至貼水10，佛山市場高價刺激持貨商加大出貨套現，報價貼水40至貼水20。
庫存方面，鋁錠庫存仍保持低位，累庫仍未到來，根據SMM數據顯示，1月13日周一國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報45.5萬噸，較上周四下降0.4萬噸；同期鋼聯鋁棒社會庫存報15.85萬噸，較上周四增加0.6萬噸。
出口方面，2024年12月出口未鍛軋鋁及鋁材50.6萬噸，環比減少約16.3萬噸；1-12月累計出口666.5萬噸，同比增長17.4%。
供應方面，產能企穩回升，新疆準東農六師和中鋁青海置換產能投產，但前期減產約40萬噸暫未有復產計劃。
鋁邏輯及策略建議：需求和庫存表現較好，技術面呈反彈趨勢，預計鋁價短期走勢偏強，隨著假期臨近，市場進入春節淡季、庫存增加，價格阻力增加；宏觀上，強美元、高通脹預期，市場風險偏好下降，價格波動風險較高。
氧化鋁方面，14日氧化鋁主力2502收盤報3877跌149，05合約報價3635跌5，山西三網均價報4922跌178，現貨恐慌性拋盤。
供需方面，供需整體趨於過剩，供需關係逆轉。需求端減產已結束，中鋁青海啟動技改50萬噸項目，非鋁需求進入淡季，冬儲面臨跌價鋁廠觀望情緒上升。供應端生產保持高開工狀況，產量在高利潤下持續釋放，新增產能不斷增多，晉中希望和山東創源分別啟動各自100萬噸產能。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至1月10日周五，全國氧化鋁建成產能10502萬噸，運行8990萬噸，較上周增40萬噸，開工率85.6%。
庫存方面，現貨庫存反轉，鋁廠庫存補庫加速，倉單庫存偏低，交割意願不高。阿拉丁（ALD）調研統計，截至本周四（1月9日）全國氧化鋁庫存量304.9萬噸，較上周增1.9萬噸，鋁廠庫存降幅明顯放緩。1月14日周二，上期所氧化鋁交割倉庫約3.66萬噸，較上一交易日增加1.83萬噸，廠庫中鋁中州5100噸持平。
氧化鋁邏輯及策略：供應轉向過剩，現貨市場情緒崩塌，建議盤面逢高做空。